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宋雪濤:利好接連出現 哪些行業景氣度改善?
作者: 佚名 時間:2019-7-26文章來源:百度訪問量:1780

來源:金融界網站

作者: 宋雪濤

來源:雪濤宏觀筆記

經濟方面:除利潤數據外,本周沒有重要數據發布。受益于6月工業增加值反彈和2季度利潤率回升,預計6月工業企業利潤增速仍為正增長。開工進入淡季,預計pmi和6月持平。6大發電耗煤受氣溫和水電核電替代的影響,與工業增加值的相關性減弱。從高頻數據看,6月工業和消費脈沖式反彈后,7月大概率回落。整體而言,經濟2季度下臺階后,3季度中后期可能階段性企穩(下行放緩或走平),除非外需超預期惡化,否則基本面走勢對市場沖擊有限。

政策方面:最近市場的注意力放在月底的兩個會議上(政治局經濟工作會議、美聯儲議息會議),等待內外政策明朗。其實從長期來看,本周有兩件關于金融市場的大事意義重大。

一是科創板,作為資本市場制度改革的試驗田,其戰略意義在于長期而非短期,未來對主板的制度改革、對科創產業的資本化都有積極的示范效應。二是上周末的金融“國11條”,作為今年最重要的金融開放政策,對中國金融市場的生態塑造有長期的積極影響。

本周的另一件大事,是中美談判出現實質性利好消息(美方對110項工業品免加關稅,中方購買農產品),下周中美將進行面對面會談,可能出現關鍵性進展。

市場方面:對3季度維持積極判斷(中美緩和,基本面風險弱化,財政再加碼,改革預期提升),但較難重現1季度的無差別估值修復。結構上,科技成長和金融地產占優,仍然以業績為主線(業績穩定、通脹受益、業績超預期),重點關注景氣度見底或持續向上的行業。

根據我們對庫存周期的跟蹤,以下行業的景氣度出現了邊際改善跡象:受益于房地產建安施工強度回升和上游采礦需求旺盛的專用設備制造(混凝土機械、起重機、礦山機械等設備工器具);受益于竣工加速提振需求的有色金屬制造;受益于制造業技術改造投資高速擴張的儀器儀表制造;受益于行業自身產能整合、成本下降、需求回升的電氣機械和器材制造(風電、光伏等電力設備);受益于食品通脹上行的農林牧漁和農副食品加工業;受益于排放標準升級帶來舊庫存加速消化見底的汽車制造;等等。

這樣的行業越來越多,其實就是企穩。

文章來源:《誰來引領方向?》(7月25日)

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